电脑版

海通证券周期机械工业行业价格周报

时间:2017-09-26    机构:海通证券

石油化工:原油价格持续反弹,天然气价格上涨。上周布伦特原油现货价格上涨至56.42美元/桶,涨幅为1.80%。自7月以来,布伦特原油价格累计上涨接近15%。油价反弹的原因分析:(1)6月油价下跌17%基本对原油库存增加、美元加息、卡塔尔断交风波等利空有了较充分的风险释放。(2)美国原油库存的持续下降、美元走弱等带动油价反弹。(3)沙特有意减少原油出口量、沙特阿美上市预期等助推油价上涨。我们认为,原油价格虽然在45-60美元/桶的区间内窄幅震荡,但年内油价仍有望震荡上行。受油价上涨的影响,上周苯、石脑油价格上涨,涨幅分别为2.84%、2.44%,上周亨利中心天然气价格从3.04美元/千立方英尺上涨至3.11美元/千立方英尺,涨幅为2.30%。此外,上周乙烯、丁二烯、丁烷、丙烷价格上涨,涨幅分别为10.89%、10.76%、6.92%、6.69%。

有色金属:关注盐湖,供改和大宗。对于新能源汽车产业链的上游端,需要以成长股的思路坚守龙头品种锂、钴、稀土磁材、铜箔、硫酸镍。而二线个股的【科威特】组合反应的是其他形式的锂品种也不断参与这个大蛋糕:科达洁能、江特电机、威华股份、藏格控股。电解铝供暖季停产提前反应供给侧改革的确定性,这个板块存在跨年度行情,铝价有上行空间,【神通】组合神火股份、索通发展、云铝股份、中孚实业、南山铝业。同时,稀土,也是中国红利色彩极强的品种,受益于环保大趋势,继续看多。其下游磁材又是新能源汽车产业链的品种,而近两周磁材价格的跳涨显示需求确实不错,因此整条稀土产业链都值得重点关注:北方稀土、盛和资源、宁波韵升、中科三环、正海磁材、银河磁体。FED10月缩表的计划明显打击期货市场,关于货币政策和经济走势,我们认为两者逆关联,经济实际需求会比想象都好。短期价格打压更多是情绪影响,长期看还是供需,继续看多基本金属【四铜三锌】云南铜业、江西铜业(600362)、紫金矿业、铜陵有色、中金岭南和西藏珠峰。

煤炭:煤焦短期无碍,中期需求下滑担忧加剧。截至9月22日,秦港5500大卡动力煤价格702元/吨,周环比+4%。国际动力煤价格周环比-3.5%,上周纽卡斯尔动力煤煤价达96美元/吨,晋城无烟末煤价格825元/吨,周环比持平。库存方面,三港动力煤1034万吨,周环比-1.1%,沿海六大电厂库存984万吨,周环比-7.2%,日耗煤72万吨,周环比+2.9%,可用天数下降至14天。国际焦煤价格小幅回升,京唐港山西主焦煤报1650元/吨,周环比+20元/吨,焦煤期货价格1219元/吨,周环比-13%,京唐港澳大利亚主焦煤价格210美元/吨,周环比持平,山西焦煤坑口价为950元/吨,周环比持平。煤炭运销方面,上周秦港日均调入量64万吨(周环比+7.4%),吞吐量61万吨(周环比+3.5%),锚地船舶数量90艘(环比-10.4%)。

钢铁:八月钢材需求下行,关注冬季限产力度。9月22日,螺纹钢(HRB40020mm,全国)、热轧板卷(3.0mm,全国)、冷轧板卷(1.0mm,上海)、中板(普20mm,全国)、中小型型钢(16#槽钢、25#工字钢均价,北京)价格分别为4110元/吨、4204元/吨、4500元/吨、4108元/吨、3970元/吨,周涨跌分别为-136元、-127元、-170元、-72元、-90元,周涨跌幅分别为-3.20%、-2.93%、-3.64%、-1.72%、-2.22%。上周全国钢厂盈利钢厂占比85.89%,周环比上升0.61pct.,月同比持平。全国高炉开工率75.00%,周环比下降0.83pct.。全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1007万吨,周环比-0.35%,其中长材社会库存583万吨,周环比变化-0.99%,板材社会库存424万吨,周环比变化0.56%。

化工:化工产品分大类价格表现:石油化工:丙烷、液化气、国际石脑油、布伦特原油价格分别上涨5.08%、2.47%、2.23%、1.80%,烷基化汽油、天然气价格分别下跌2.7%、2.15%;化肥农药:国外尿素、百草枯、合成氨、吡虫啉价格分别上涨10.6%、10.26%、8.39%、5.63%;化纤:CPL、己内酰胺、AN、锦纶FDY、氨纶40D价格分别上涨9.15%、5.59%、4.79%、4.33%、4.11%,腈纶短纤、MEG,价格分别下跌2.44%、1.36%;聚氨酯:纯MDI、苯胺价格分别上涨4.92%、2.68%,聚合MDI、硬泡聚醚、软泡聚醚、环氧丙烷价格分别下跌15.43%、5.5%、4.35%、3.95%;纯碱氯碱:32%离子膜烧碱、华东电石价格分别上涨4.19%、3.24%,PVC价格下跌4.7%;塑料橡胶:环氧树脂、PA6价格分别上涨1.92%、1.17%,丁苯橡胶、顺丁橡胶、天然橡胶、BOPP价格分别下跌10.95%、8.97%、7.49%、5.51%;氟化工:无水氢氟酸、氟化铝、R22价格上涨13.92%、7.95%、5.38%;维生素:VB2、VB6、VA、赖氨酸价格分别上涨27.12%、5.13%、3.8%、3.63%;其他:甘氨酸、甲基环硅氧烷价格分别上涨5.26%、5.26%,脂肪醇价格下跌0.27%。

交运:航空:上周国内线层面RPK同比+14.1%、ASK同比+25.0%;国际线层面RPK同比+15.4%、ASK同比+11.8%。整体供给端、需求端增速较上周均有所放缓,且延续了需求端增长不及供给端的情况。国内线总客票收入与去年同期相比实现8.2%的增长,增幅较上周有所放缓。9月18日民航局发布民航安全生产运行情况:受暑期旅游旺季的推动,8月份我国航空客运市场总体保持较好增长;港澳台航线总周转量和客运量恢复两位数增长;影响民航航班正常的首要因素仍是天气原因,其次为空域活动原因。机场:机场方面,进出港航班量同比增长22.2%,进出港旅客量同比减少0.9%。枢纽机场方面,首都、浦东、虹桥、广州和深圳机场进出港航班量同比变动分别为3.7%、10.6%、8.5%、9.0%和14.3%;对应的进出港旅客量同比变化分别为0.9%、6.7%、3.5%、1.2%和3.8%。旅游城市机场方面,厦门、大连、海口、三亚等热门旅游城市机场进出港航班量同比变化13.5%、88.7%、38.0%和6.3%;对应的进出港旅客量同比变化分别为9.9%、9.8%、28.9%和6.8%。民航局近日发布《关于把控运行总量调整航班结构提升航班正点率的若干政策措施》,计划从今年冬春航季开始,对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。提出2017年冬航季和2018年夏航季,北京首都机场、上海浦东机场按照机场容量标准75%的目标,调减始发航班时刻数量。我们认为,民航局重点部署未来两个航季,此举意在十九大前维稳,一线机场目前准点率较差的主要原因还是空域问题,调减航班不是解决准点率的根本措施,未来两年一线机场基础设施集中投放,有望倒逼空域改革。航运:散运板块整体再度大涨,航运企业看好市场持续回暖。1)散运:上周BDI指数收于1502点,环比上升8.4%,其中BCI环比上升17.2%至3147点,海岬型船舶平均租金环比上升14.2%至22392美元/天;BPI环比下降1.8%至1493点,巴拿马型船舶平均租金环比下降1.8%至12006美元/天。2)集运:上周集运SCFI指数收于736点,环比下降5.0%。其中,欧洲航线市场运价为734美元/TEU,较上期下跌4.6%。美西航线市场运价为1484美元/TEU,较上期下降6.4%。3)油运:上周原油运输指数BDTI环比增长2.8%至760点,全球成品油运输指数BCTI环比上升13.2%至617点,布伦特原油价格环比上升1.8%至56.42美元/桶。

建材:行业基本面回顾:水泥方面,上周全国水泥市场价格环比继续上扬,幅度为1.3%。价格上涨地区主要是唐山、南京、福州和重庆等地,幅度30-60元/吨。9月中下旬,国内水泥市场需求环比继续提升,大部分地区企业发货恢复到8成或正常水平,水泥价格继续保持上涨趋势。预计下周,华东、中南部分地区仍会公布价格上涨,但实际执行将会在国庆节日过后。玻璃方面,上周全国浮法玻璃均价为1565元/吨,环比上涨7元/吨。全国浮法玻璃库存3153万重量箱(158万吨),环比下降1.1%。投资策略:冬季限产再加码,继续看好周期建材(水泥、玻璃):由于1-7月安徽11个地级市PM2.5同比不降反升,安徽多地或将出台超常规措施对水泥等行业进行限产(安徽铜陵市已经出台的工作方案或将在10月1日至12月31日间对水泥限产30%),由于安徽省约有熟料产能近1.4亿吨,占华东7省市总产能近30%,是长三角乃至泛长江流域最重要的熟料输出地,在旺季期间限产,将对四季度乃至明年开年泛长江流域水泥价格形成较大推力,叠加前期已出台的山东等地采暖季全面停产措施,我们预计四季度水泥价格有望迎来超预期上涨;此外,根据河北省邢台市工信局网站,邢台地区采暖季要求31家玻璃企业限产15%,由于区域在产产能占全国比重17%左右,邢台沙河地区一直是全国玻璃主要输出地和价格风向标,受此限产政策影响,预计四季度玻璃价格亦将有超预期表现。因此目前时点我们建议关注周期建材:华新水泥、海螺水泥、万年青、旗滨集团、祁连山、宁夏建材、西藏天路、塔牌集团、金圆股份等。

地产:30城销量环比回温,近十周周波动较大。上周三十大中城市成交量为318.26万平方米,环比上周上升3%,同比下降52%。其中一线城市销售0.5万套住房,销售面积50.38万平方米,环比上周上升8%,同比下降49%。二线城市销售1.62万套,销售面积172.53万平方米,环比上周上升2%,同比下降55%。三线城市销售0.89万套,销售面积95.34万平方米,环比上升3%,同比下降47%。上周30城销量有所上升,全线城市销量同环比上升。

风险提示:宏观经济下行、政策变动风险。