移动版

工业金属行业-重金属观察(十六):环保核查持续高压,有色投资机会凸显

发布时间:2017-08-09    研究机构:广发证券

环保核查持续高压,有色投资机会凸显(8月2日-8月8日)环保核查持续保持高压态势下,我们认为有色行业的结构性投资机会正在凸显。7月底第三批环保督查反馈结束,其中有色大省安徽、湖南等地多家企业被点名批评。京津冀及周边“2+26”城市环保整治和8月7日开启的第四次环保督查显示出环保力度不断加码。铅锌受此影响较大,多地中小型铅厂大面积关停。第四批环保督察涉及的省份铅精矿产量占全国的13.49%,锌精矿占11.4%,精锌产量占5.8%,镍产量占10.8%。环保压力下,个旧云新和个旧金冶锡冶炼均只恢复了部分生产。核心关注:铜(江西铜业(600362)、云南铜业、铜陵有色)、铅锌(兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份)、锡(锡业股份)。

铜:国内产量下降,铜价或将震荡上行。

报告期内伦铜和沪铜分别上涨2.01%和0.56%,铜价均创两年以来新高。受环保影响,1-7月中国累计精铜产量446.55万吨,同比下降0.12%,7月产量63.3万吨,同比下降4.67%;未锻轧铜及铜材7月进口量同比增加8.3%,表明国内需求逐步复苏,淡季效应弱化,铜价或将震荡上行。关注标的:江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

铅锌:环保趋严供给偏紧,铅锌价格或将上行。

报告期内SHFE 铅锌价格分别上涨3.23% 和3.43%。持续的环保督察使小型冶炼厂和再生铅厂关闭,第四批环保督察将涉及的8省铅精矿产量占全国的13.49%,锌精矿占11.4%,精锌产量占5.8%,“2+26”城市群涉及的河南省精铅产量占全国的29.75%,受环保影响铅锌供给或将收缩。

下游需求端消费稳定,铅锌价格或将上行。关注标的:中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

锡:环保余威尚存,锡价或震荡企稳。

报告期内伦锡库存减少约13.61%。第四次环保督覆盖区浙江锡产量占比1%。个旧云新和个旧金冶仅恢复部分生产,个旧乘风仍在设备整修,短时间提升可能性不大。缅甸进口锡矿减少显著叠加雨季效应,锡矿供应吃紧加剧。下游消费稳定,锡价或将震荡企稳。关注标的:锡业股份。

镍:钢厂利润与需求预期转好,镍价维持高位震荡。

报告期内,镍价震荡走高。供给端,印尼和菲律宾政策反复,第四批环保督查覆盖区新疆、四川两省镍产量占全国的10.8%,未来镍供应受环保影响或将下降;需求端,下游钢厂利润与需求预期转好,四川地震推高金属市场看升人气,镍价或将震荡运行。关注标的:新疆新鑫矿业、恒顺众昇。

风险提示。

全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动。

申请时请注明股票名称